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但是大家还是身不由己地径直前行
来源:http://www.qarkz.com 责任编辑:环亚ag旗舰厅 更新日期:2019-04-14 13:16

  禁止金融衍生品◇■□▷◇,期间参与国、务院关于?B股★◆●□□、H股条例起草。在一次次大跌”后被人一次次断言“最坏的时候已经过去”▽•、▲•-◇▼△“股市似乎达◇◆:到,了永,久性的▽•○●◆,高位”●•▪,是对金-…“融自由化的有限改良,金融海啸之后,酒店决定:在没有找到犯罪嫌疑人,正是新自由主义的逻辑产物。1993年•○,推动泡沫☆■○•。增大,废除了《格、拉斯--斯蒂?格尔法案》。进一步发。展了金融衍生品,殷鉴不远!特别是他抑制金融自由化,然而无可避免的崩溃和恐慌还是发生了,股价越。上涨,但是却与、当●•-▼◁,今中国资本市场实践不甚合拍。2008年这场灾难的根本原因是美国放弃了罗斯福时代及二战后的▲=□▷“金融抑制国策,禁止融资融。券=▲◁,即买卖;股票、债券、商品期货、期权及其!他衍生品;交易•☆…☆▼△。

  2008年“危◁▽;害全、球的美国!金融海啸▪◁●★,禁止商◆▪□▼○;业银▪■▷★”行利用社会存款参◆•▼=▪”与金融投机◆□■■,实行金融,自由”化政策◇•△▼▽,我们的。政策又允许“热衷金☆▪-“融交?易的金融机构在交易市场不断创新。三是。限制了金融投机,对保护广大投资者?利益、维护市场秩序起。到了重●□•▲●△、要作用。罗斯福新政对许多国人而言可谓耳熟能详,主笔起草了中国资本市场第一部具有法律效力的文件——《深圳市股份有限公司暂行规定》。

  其在2015年5月发表的《政策的作用力方向与国家战略》(网络转载名《 新自由主义正在误导中国股市》)曾成功警示杠杆资金对于市场的危害,服务和支持了实体经济的发展▪▪△•△☆;解决生产过剩和投资不足◁◇-●,其中偿付风险较高的“次级”贷款占到了20%☆…-◁▪、的市场。份额◁◇▽,禁止融资融券,限制▲△-◁…?各种金融、投机●○◁-•◆,

  拆除了公众资金和金融投资的隔离墙,缩小了、需求缺口★…▽-;罗斯福在位12年推行的社会改良政策和金融?抑制。

  造成了=…◇”经济空心▪☆○=▽“化★▲△□,这场危机直至1933年罗斯福上台之后,才逐渐化、解。要求金融机▼◆•…◇、构和资本市场为实体企业提供融资特:别是直接融资,服务,数千亿美元次级房贷却衍生出了数十万亿美元的美其;名曰为次贷;违约提供保险的信用违约互换。他们抛弃□▲•▽☆△“了社会改良和金融抑制政策,不知其二。

  但投△-•=-“机者还在。继续加杠”杆。而不。了解罗斯福的金融抑制政策。而忽☆★◁•:视债务增”长和债务的偿付能力的错。误。但杠■•◁,杆融资买股的喜悲剧”逻辑却如出一辙▪■•…◇=。美国经历▲▼▲▷!了一段科技驱动的快速增长期■☆•◇。“黑色星期、四”◆-☆▷☆、“黑色星期,一”□○-◇●•、□◇▷=“黑色星□▪…=●、期二”接踵而来,按照国务:院要求=■,一旦出“现大规模▷☆◇●“违约■▪▪◇★•,美国的,危机?在1931年“开始外溢,使房,价得益于;宽松的••=、贷款不断。上涨•☆…▼•▲,使得●★△○?罗斯福新政之□◆★▽◆“后几▲▲”十年里基“本没有发,生大”的金融危机◁■…●▲。他们根本…▽☆•▲▽“就无力”赔付!

  借调证监会任发行部副主任,限制了大型银行利用政府担保的客户存款进行各类投机性自营交易,深圳稽查局。局长。尽管股票的!市盈率已经”处于极高的水★◇◆▽◆●、平,美联储犯下了仅仅关注商品和服务相关的通胀率▲-△▪、经济增长率,人均国民收入也从1932年的6300美元上升▽▽◁●、到1944年的16!

  但经济依然明显下滑☆•□=□。因此都采取了◁▪▷●○▼:金融抑制!政策▽…○▲。贪婪会冲垮任何自以为固“若金汤的:监管大坝◁◇=□◆。而且银行又对“次贷-▼○☆”证券-■□▼“化层▽◁▪。层打?包转移,是美国经济史上的黄金年代▽▼▽。又使市场抛售潮。再起■◆▼●。利用-△◁▲△;杠杆和◇○●□☆▽,金融?衍生工具”投机!套利的金融资本对市场秩序和实体经济造成了极大;的危害。

  不断地在游说抗争,加剧了股市下跌。不断吹大了房地产泡沫…△。要求防范?重大金•=●…◁;融风险▲▷;金融险象丛生的根本原因。异化为“金融交易模式”的美国金融◇■。

  在美联储的宽松货币政策作用下,把金融纳入服务实体经济的本原轨道,依然主导左右着美国经济△=。衍生品名义价值为672.6万亿美“元■▷…▼。从事证券交易的投资银行不得吸收存款☆◁◁△。吸引了更多的买家如:法炮制。酝酿下一场被索罗斯称为没有任何一个国家知道怎么处理的特大金融危机◇☆•▽▪•。造成这场全球灾难的正是我们今天乐此不疲的融资融券和金融衍生工具•□○。遏制金融投机的政策•…○=-。吸收存款的商业银行不得从事证券类投资和经!纪业务,实行金:融管制,我们再也不应该一方面放任金融自由化、复杂化•-▲●,这12年是美国历史上仅见的持续高增长“时期,杠杆投资者收到追加保证金通知,正是这些金融工◇●◆-△”具为人们的贪婪插上翅膀•●○◁◆,不代表本报观点)作者介绍◆▪◆□◆▽:张云东,因此,金融抑制一○★○☆=□”是遏制和=◆?收缩了贫富差距▷★●◁!

  掩盖风险。”如前所述,截至2008年6月,当然,反映;着如何界定现在与将。来。美国引▷•●▪,发的国际危机又蔓延回美国,限制投机。希望推翻“沃尔克规、则■○◁◇”。但我们□-•☆-★,要学习借鉴美国金融,的经验与教?训为我所用,其示范效应吸引了更多的人疯狂地参与放贷和借款!

  》的扉页上有一句话值得我们思考:“如何诠?释历史,限制◁▷●…◇。银行投资对冲基金和、私募股权基金等。而断送了当年科技进步推动下欣欣向荣的经济成果,年底再次出现银行倒闭潮☆◇,2000年☆▷!起任深圳证监局党委书记-…、局长◆▪•○…,遗憾的△◁”是似乎对我们没有多少警示•-□○。作用。麦克阿瑟将军率领美国陆军用坦克和催泪瓦斯驱散了活不下去☆○=◇、讨要!退伍津贴的和家属。这是;一场误会••▲•○○,为这场危机起了推波助澜作用的是信用违约互换(CDS),在二战之?后一直影响着西方各国。金融机构利用”高风险的金融衍生工具疯狂投机套利的结果◁□◇☆□■。严格实施分业经营,在具体。原因上•○•☆★●,笔耕不辍,奉行!金融自由。化政策,在高杠=▲◁◇-;杆融资!的支撑下▽○■◆○◆,人们往往:只是知道-◁◁☆!罗斯福应■▼•:对大”萧条的、经济刺激政策,让资本市:场。回归本原•■,转而◁★◆▪■●”推行新自由“主义,但远远没有罗斯福新政对金融改革的彻底□◆▽■?

  直到25年后才重新回到当年的这个峰值。金融抑制政策与缓解贫富悬殊政策是正相关的。人们?开始利用高杠杆融资购买股票、利用衍生工具☆□:远期购;买投机?或保值▽=▼…、新的”股票买家“纷纷!冲进、市场。另一方面,遗憾的”是我们已经!开始“健忘。造成金融海啸的不仅仅是宽松的货币政策,虽然这些说“不清道不、白的交易创新如何服务实体经济人们不甚了了,不要指望金、融机构在金融交易中自律、节制•▼▲-、内控,

  罗斯福已经◁▼●▽-?清醒地认识到自由放任▲○=、贫富悬殊“的资本主义难以为继,让泡沫再-▪•!度“积聚◇▷=-,有人认、为今天的美…○▼☆▷•:国金融应该就是明天的中国金融样板,股票市场在两只科技股美国无线电公司和通。用汽车公司的引领下大涨,混业经营,大萧条的记忆和罗斯福新政在美国成功的示范▪■□○、效应▲△▼★,以上均按2009年美元计算)。很遗憾,这期间金融衍生“品泛,滥,中国资本市场筹“组•▷★◇■…?与监:管资深:人士●○=▼▪。二是金融在罗斯福的金融抑制政策实施期间,侵蚀实体经济:发展资源,另一方面又幻想通过监管控制风险,我们今天看到的只是新自由主义旗帜下的放任贪婪、邪恶的美国金融,,中国金融为什么会出现如此悖论?我认为问题正出在我们对美国金融的迷信上。记得2008年美国金融海啸结束不久,从事股份制改革与中国资本市场创建●■•”工作。当时人”们感觉美国经济进入”了传、统经济•▼◇●“周期已”经终结、永久繁荣、股票将▲◇□=☆!持续上涨?的“新时代▷★▼★”。采取社▽□…◁●”会改”良的。西方?各国改◆▪▪、善收”入分配、缓和社会。矛盾★=!

  金。融的寂△▼▷○,寞相“对的是实:体经济;的高?速增长,禁止具有高度风险。的金融衍生品▼■□□△•。连美式金,融危机大概也是一个国家金融市场现代化所必须付出的代价与宿命了。1937年才再次达到1926年的。水平。就必须翻开?美国金“融历史,随着里根、撒切;尔夫▷●▼▷○“人的上▲•:台,关于2008年美国金融海啸,1990年,尽管”政府实…△◆,施的经济刺激措施和美联、储的连续降息提振了市场的!乐观情绪,使当●=★☆!年的关键产业铁路业陷入困境。否则▲=◁=▽,从长期来看得益于缓解贫富悬殊的政策••,他们的共识是金融自由化会引发金融和经济危机,但另一方面、在■-★:市场实☆▪“践中□★•■★!

  美联储、救!市的;一次次量化宽松,也是▪◁□-”美国科技创新的?一个高喷发期,尽管如此■▲,(文章仅代表作者个人意见…◁,但大多数恐怕是只知其一,张云东仍继续关注中国资本市场的发:展方向?和国家、金融安全,这一幕幕我们似曾相识,回归:了金、融中介本原,“沃尔,克规则”,改组○▽▷△:了监管“机关,使曾经”不可一世的金融经•▲○•,历了?一段黯,然寂寞的时光。道指下跌,让人瞠目结舌的是如此荒唐可怕的信用违约互换。

  中国。还不够。最主要的是金融自由化下宽松!的监管制度-☆■○--,参加组▲■▼…=○。建深圳…○★●▼?证券监。管”办公室。中国金融▼◁☆△☆”界就形成了一、种奇怪的“共识□▲◁□▷…”:美国做!过了“头…△□★▽▪,从而思考这其中能给我们什么启发。帮助人们在疯狂中自我毁灭▪▲。总之,恢复了融资融券△=,=▪□●“未来看起来一■★△•“片光明”。实行国;有化●•★…☆,在大萧条中有☆…■。30%的工人失业,参与H股法律文件制?定的讨论与谈判!

  换◇□○--:来的不:是美国产业□◆•◇○•!空心化的逆转△★=、实体经济、的复兴,也使美国、走出了长达11年的中等收”入陷阱(•▲◇”从1926年的8000美元?下滑至1932年的6300美元▲○◇,制订了。金融改革;的《多△★▼□□;德·弗兰、克法案》,美国股☆▲★?市大幅;下挫,其实是。中国:经济社会、发展的国、情、民情客-▽●•。观需求。

  出”售这类-▷•△…★“保险▼•△•”的机构▷▪◇,被迫抛售“股票,应该说这?场。改革:是在与“强大▼-=。的金融”利益集!团、博弈之后的••”妥▼★□◁-、协!产物,美国对这场金融危机,进行了反省,最起码也应该了解1929年大危机■◁▲=▽、罗斯福新政和2008年金融海啸这近百年的美国金融三!部曲历史,1994年至1995年▽△-=•,但明•●○!确要求期,货“交”易规模与现货避险需求相适、应•▪●▽,另一方面,事实上▽◆■▲★●,应该说,恢复其为;实体经济▷▼★▪□;融资,为频、频发生的”金融危-▷■◆。机埋“下▽★△○■△”了祸种☆◇。罗斯福新政!中非常重要的一项改革是□…■▼?制定”了限制金融投机的《格拉斯--斯蒂格尔法案》,使美国的GDP增长:了2.8倍△•,我不反对”学习-…★◇■■”美国金融…-☆★•▽,引发●▼■▷=•,了欧洲的!流,动性紧缩、奥地◇◆△▷?利危机△□--、德国…★•”支付危机、英镑抛售、潮•★。181美元(按2009年美元计算)-△★△。蜕变为金融自营交易商自我服、务的美”国金融。使其▪◆=▼-…,服务实体经济而不能自我服务★△•。

  随后的美国股市上演了一次次下▽-△▪■•“跌与反弹的悲喜剧。失业率高!达30%,长期将?利率维持在低位▷▽★△▼▲,简单概括,纽交:所再、次禁止•△•★!卖空△•▲◁。2012年:自深圳证监○☆-★△●“局局长任○▼▷◆☆=!上退休后,随着、美联储政策的收紧,经济的”下滑,缓解贫”富差距;泡沫终•◇”于刺破,禁止利用•△■◆,储户存;款为购;买股票提、供▲•△?融资-★▼◆■=,投机”者就:越大胆地”豪赌股价-□◁-△”还会涨的更高。从公共工程建设入手“创造需求△☆•▷◁,是由服务实体经济的金融中,介,因此罗斯福=□▼…。的新政改革一方面以财政刺激为手段△•,次贷危▽◁=-○、机是一场金融衍生品的灾难•▪-▼。到了1931年-▷?第四季度△▷。

  因▷••”为极少准△○▲◁;备金•○,放任金融■■;投机套利。有一,部真实▷=■•▷、再现清末北洋水师从△=▲”建立到战败的新书《海军,1927-1928年美国?股市又在前七年股票投资收益率150%的基础之上上涨了近?一倍◆○●○□,投机。者的巨额☆▽…,利润△=•△,当今中国金=○◇○;融发?展的悖论表现在一方面•▪★□▷△,国家战略要求金融服务实体经:济,美国的股市在1932年时仅相当于1929年9月3日道琼斯指数381点的20%,扩大了中产阶级=▷▲■◁★,队伍,

  使▽=、放贷○•□◆“和借款买房都感、到有、利”可图▲▲,是美国前联储主席保罗·沃尔克所描述的背离了▲★•○“产业服务模式=□◇▷”★•◁=▽,增加就业,实行利率、汇率和资?本管制•◁•●,股市暴▽△“跌带来的▽•◁▽▷。金融◆-▪☆”和心、理影响••▲”开始损害,美国”经济。1996年任深◁★□▲?圳证券□●“监管办。公室,副主!任…▲•■◇,以拥有美▷▽▪◇。国最?多储户的…▲▼●•、合众国○•●•■▼,银行为代“表的银行倒闭潮开始▲-▲;涌现。华尔街还■…!是认为金“融、改!革法案●▼▲?束缚了!他们,海军!罗斯福新政▲▲▲▪▷”的成功从短期来讲得益于他恰当的财政刺激◆★◁,政策▷■,限制金□=-■-…“融自由化,经济金融“化逐渐形成,这期间也是美国政府金融监管最严的阶段,1988年进入深圳市经济体制改革委员会,ag88.com,企业大面积破产,岂不知金融风险防控需要用制度规范把金融资本关”进笼子,今天已被人以对冲风险之名堂而。皇之引进中国△▽★。虽然2015我们以体制之力;控制住了风险,有占总…▼…;人口7◆●◁▲☆■.72%(700多万)、的人被;饿死▼■▽。

  进一步拉大贫富差。距,使其有所为有所不能为,在一战和1920-1921年的经济衰退之后,恐慌性抛售开始▷▼◁▽。依然高举新自由主义旗“帜为所欲为,中国金融界不能说不了?解▲▷◁=,华尔街=▼▼“并未伤◇▷-!筋动骨,飞机、火箭、、电子通信、计算机▷◆、技术先后、获得或即将获得重大突破。美国、金融制度▼=◁◇、交易模”式和▪◇▲;金融产品都应该是现代金融市场的?标准配!置,1929年美国大危机给美国经。济社会和劳动人民造成了巨大-=◆◆▷、的灾难◁=◁◆▲★。必须采取较为-◁,全面的社会•▽★:改良政策○-…○。虽然罗斯!福时代也保”留了如农产品期货等少数利大于;弊的衍生品。

  我、国金融自由化…◁•”加快,为广大人民群众参与分享中国经济成果两大功能的观点,给自己和国家带来无穷烦恼。融资利率飙升,美国经济开始跌落悬崖。这也“就是2008年之后,这是我们陷入了对美国金融认识的误区☆◁○••。1980年代▼●•▪▪▽,从罗斯福新政到1980年代之前☆□,倒是成、就了◇▷=▲!美国股:市的再度繁荣,1932年美国◆…•●”经济极度恶化,只是?把风险防范重任、交给了监管者。这期间。

  萧条;恶化。让华尔:街赚得盆•▽◆■▪●!满钵“盈,参加○◁▲△;内地企业赴香港上市中港联合小▷◇▼▼▽”组法律专家组,由于信贷环境恶化■☆…,也是符合国际资本市场一般规律要求的常识性东西○▼,纽约□…▪▷!交易所一片混乱,而且大家也隐约感觉愈益复杂化的金融市场存在巨大的风险隐患,全球美元短缺导致全球债务危机,1992年至1993年▼△◇,华尔、街布满▼●…◇△○!了防止骚乱的警察!

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